■本报记者 闫晶滢

作为信托传统业务“三驾马车”之一，政信信托本年以来一直阅历着相信危机。

早在本年年终，云南某城投公司信托贷款未能如期归还的新闻曾令市场震惊。而在2018年行将停止之际，市场上多款政信信托传出延期兑付的新闻。基于此，信托公司也迅速展开行为，通过多种手腕保护投资者权益。

北京某信托公司法务人士向《证券日报》记者指出，与“刚刚性兑付”一样，所谓的“城投刚刚兑”长短市场性的，也没有合乎监管精力。对于于政信信托而言，投资者应消除对于政府信誉的适度依赖，从信托名目自身的危险进行考量。

韩城名目延期兑付

国通讯托：已有还款筹划

日前，国通讯托(原方正东亚信托)此前发行的“方正东亚-方兴309号韩城城投聚拢信托筹划”传出延期兑付新闻，处所政府融资平台违约再添一例。

公然信息显示，该信托筹划陆续成破于2017年4月份到7月份，规模为3亿元;融资方为韩城市城市投资(团体)有限公司(以下简称“韩城城投”)，由韩城金融控股团体有限公司提供连带责任保障担保，信托贷款用于韩城市城市地下综合管廊名目建设。

而从融资方来看，韩城城投成破于2005年，注册资本为5.32亿元，由韩城市人民政府国有资产监视治理委员会、国开开展基金有限公司分手持股86.44%、3.56%。2018年半年报显示，本年上半年，韩城城投营业收入为39.45亿元，同比下降5.85%;归属母公司净利润为-1.62亿元，同比下降31.63%，其起因在于“借款余额与去年同期相比大幅增长，招致财务用度增长较快”。

在鹏元资信出具的2018年上半年跟踪评级讲演中指出，韩城城投整体资产流动性较弱，运营运动现金流表示较差，有息债权规模较大且增速较快，面临较大的偿债压力。截至2017年年底，韩城城投对于外保障担保金额为27.2亿元，占一切者权益的比重为23.19%，面临较大的或有债权危险。

国通讯托内部人士向《证券日报》记者表现，在得知融资方无奈定期履约后，为保证投资者好处，公司内部紧迫召开会议研讨布署应答办法，相干负责人亲密与融资人跟 处所部门沟通。国通讯托已于前期分手向陕西省以及韩城市各级机构进行紧迫沟通跟 催收，愿望通过各方面共同尽力推进融资人还款工作。

据悉，目前韩城城投已还款3000万元，并出具归还贷款本息的许诺函，肯定初步还款筹划。国通讯托正与投资人就该许诺函进行意见征乞降协商部署，要求融资方进一步提出切实可行、投资人认可的履约方案，匆匆进尽快还款。

该内部人士称，虽然韩城城投出具了关于还款筹划的许诺书，但并没有代表国通讯托废弃了贷款合等同买卖文件中的任何权力，其将继续依据同融资人、保障人的商定进行后续的债务催收工作，接下来将通过多种手腕，进行财富顾全，以最大限制跟 最大尽力，竭尽全力保护投资者权益。

此外，针对于投资者质疑该名目的风控治理才能，国通讯托表现，公司始终把危险防备置于首位，内控治理跟 合规运营并称，始终没有渝据守危险防控系统的大门，稳步晋升风控的精密化治理程度。韩城名目违约，只是国通讯托的孤破名目、孤破事情，没有会对于国通讯托的其余名目造成影响。

“城投刚刚兑”难续

政信信托待立局

近年来，财政部剑指处所违规举债，亮相“消除处所债中央买单跟 政府兜底幻觉”，处所省级政府亦提出“谁使用、谁归还”、“毫不为州市县政府债权兜底‘埋单’”。在此配景下，处所融资平台难以“借新还旧”，涌现流动性问题的公司并没有常见。

本年年终，云南省国有资本经营有限公司未能如期归还信托贷款招致名目延期，彼时曾惹起市场震荡。而在监管部门陆续出台多起政策后，城投公司的融资难题进一步凸显。

例如，本年3月底，财政部发布《关于规范金融企业对于处所政府跟 国有企业投融资行动有关问题的通知》(财金【2018】23号)。要求国有金融企业没有得直接或通过处所国有企事业单位等间接渠道为处所政府及其部门提供任何情势的融资，没有得违规新增处所政府融资平台公司贷款，没有得为处所政府违法违规或变相举债提供支撑。

从制止处所政府为融资平台出具担保函，到直接制止金融机构介入处所政府违规举债。彼时即有机构人士指出，对于于局部地域经济程度开展较差、高度依赖处所财政的平台公司，在严监管之下贱动性危险将进一步累积，易发生违约危险。

进入四季度以来，除国通讯托的“方兴309号”产生违约外，中江信托的“金马430号”信托筹划也产生违约，违约理由一模一样，均是因为融资方流动性紧张所招致。对于此，中江信托称，逾期产生后已派人到现场进行催收，踊跃催促融资人、担保人张罗资金偿付信托贷款本息，将作为受托人及时跟踪融资人、担保人等的情形，继续进行信托债务催收。

现实上，因为隐含政府信誉在内，政信类信托名目被以为是保险性绝对偏高的产品。在2015年-2016年期间，因为市场资金面较为宽松，处所政府融资市场火热，金融机构纷繁追求业务机遇。一成不变，截至本年二季度末，信政配合名目余额仅为1.13万亿元，占比仅有4.64%。规模占比拟2016年以来峰值程度下降了约46.7%。市场上多起违约新闻也代表着“城投信奉”的终结。

“‘刚刚性兑付’是早期信托业内的‘潜规矩’，也能够说是产品鼓吹的一种噱头，长短市场性的，也没有合乎监管精力。”北京某信托公司法务人士向《证券日报》记者指出，“资管新规”中划定制止“刚刚性兑付”。对于于政信信托而言，投资者应消除对于政府信誉的适度依赖，从信托名目自身的危险进行考量。