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净利持续两年被腰斩 誉衡药业的并购后遗症有点猛

发布时间:2019-08-18 16:04:21

誉衡药业正遭受着上市以来的至暗时辰。继2017年净利润下滑近60%后,2018年继续下滑60%。因为并购资产之间短缺关系性,子公司事迹难以提振,商誉减值可能继续吞噬上市公司事迹。为此公司2018年曾筹划剥离局部资产,却受困于股权解冻、质押危机、债权问题等而无疾而终。

誉衡药业自2010年上市起便忙于扩张,股价飞涨的同时埋下重重隐患。财报显示,比来四年誉衡药业商誉总额维持在36亿元以上。而大笔并购进程中,股权质押充任了其中的资金枢纽,为此2018年股价暴跌之时,控股股东誉衡团体三次遭受强制平仓。

事迹接连下滑

类似的剧情年复一年地演出。2月25日,誉衡药业发布事迹快报,2018年完成营收65.84亿元,同比增长超80%,净利润仅1.27亿元,同比下滑近60%,下滑幅度与2017年根本一致,盈利程度根本回到上市以前。

大口吞噬营业收入的恰是公司庞大商誉。誉衡药业称,此前并购的局部企业2018年利润降低,对于相干企业商誉计提了减值,同时对于应收账款、存货等全面追查,对于可能产生的资产减值损失同样计提减值。共计总额为3.8亿元。

而本次商誉减值规模为2.63亿元,相比于2017年,这一金额大幅增长近5倍,且触及企业范畴有所添加。依据布告,普德药业、上海华拓、南京万川2018年运营事迹低于并购构成商誉时的预期,因而计提减值。

只管商誉已吞噬了大批事迹,但更多隐患将来将接二连三。统计发觉,除上述三家公司以外还有收购的西藏阳光、蒲公英等子公司事迹涌现了分明降低,但是誉衡药业此前仅在2017年对于普德药业的商誉计提了减值,对于其余企业商誉未作减值处置。截至到2018年三季度末,公司仍有高达36.26亿元商誉。

将来照旧堪忧

誉衡药业曾以大举并购在A股市场申明鹊起。据没有完整统计,上市以来,誉衡药业先后施行了27宗并购,其中实现14宗,所耗资金约为130亿元。受益于并购,2012年至2015年,公司净利润完成逾越式增长,同比增幅分手为41%、37.61%、95.72%、50%。

从2017年开端,公司整体营收变化无多少的情形下,其净利润、ROE等指标同比急剧下滑,并购后遗症逐步裸露。财报显示,誉衡药业归母净利润由2016年的7.17亿元降至2018年的1.27亿元,ROE从18.08%暴跌至3%。

而其负债程度仍处于高位。截止2018年三季度末,誉衡药业的资产负债率高达51.57%,远高于制药行业上市公司约28%的均匀资产负债率。公司总负债48.28亿元,其中流动负债32.88亿元。其流动比率与速动比率分手为0.77与0.63,低于畸形指标。

假如并购公司事迹继续没有达标,公司营收必将被源源一直地吞没,负债等问题也难以得到解决。但问题在于,誉衡药业并购的资产名目繁多,且并没有环抱主业,广泛不关系性,无奈构成协同效应,须要上市公司的反哺,事迹才可能增长。

公司官网显示,其涉足药物有血汗管、泌尿以及抗肿瘤抗感染等多个领域,品类众多。与此同时,公司还在互联网金融、基因检测等非药业领域蠢蠢欲动 。

誉衡药业也早已捕获到这一问题。自2017年以来,公司进一步明确将生物药跟 慢病作为策略布局重点,集中资源加快生物药、慢病领域布局。为此,誉衡药业去年曾筹划向上海力鼎投资治理有限公司出卖普德药业、上海华拓、西藏阳光100%股权,对于价没有超过55亿元。

该重组推出前,誉衡药业遭受了强制平仓,叠加三家公司对于上市公司事迹奉献凸起,市场质疑声没有绝于耳。此外,公司还遭受着债权危机遭受股权解冻,重组终极以失利告终。

屡次被强制平仓

新业务尚无奈支持事迹,子公司商誉减值埋雷,剥离这些资产障碍重重。如何保障事迹没有再继续下跌,是摆在誉衡药业眼前的一道困难。

不外眼下,更大的危机在于随时而来的强制平仓危机。受事迹下滑及市场环境的影响,誉衡药业2018年股价累计下跌近60%,公司三次被强制平仓。为了自救,彼时的誉衡药业在名下的资产间闪转腾挪,但均无疾而终。

2018年2月,誉衡医药股价下跌初次触发强制平仓后,公司随即宣告出卖3家全资子公司。5月公司又引入中健投为新控股股东。但2018年6月,第二次再次被触发,同月,誉衡医药抛出40亿并购天麦生物的筹划。

8月公司又找来新的接盘方誉通衡、博裕资本、翼朴苏榆,还拟向后者出卖誉衡生物51%股权,不外12月实控人及其控股股东第三次被强制平仓。

因为上述买卖的推出与股价触发平仓线的光阴多少乎一致,深交所曾屡次向公司发出问询函,要求誉衡药业阐明公司屡次以重大资产重组为由频繁停牌,能否具有滥用停牌机制、涉嫌“忽悠式”重组的情形等。

Wind数据显示,三次被动减持后,公司控股股东目前质押股数仍占总股本的84.58%。而从公司事迹及运营情形看,二级市场情形短光阴内难以好转,将来或者仍有被强制减持的可能。

眼下的窘境下,誉衡药业要如何找到新的事迹支持点,保障事迹没有再继续下滑?同时债权危机与质押问题仍具有的情形下,公司难以剥离与主业无关的资产,这一问题又将如何解决?《投资者网》就上述问题屡次接洽誉衡药业,且向董秘刘月寅、证券事务代表达雪龙发去调研函,不外截至3月1日18点,对于方仍未予回复。

截至3月1日收盘,誉衡药业下跌3.05%,报收3.50,总市值76.93亿元。(思维财经出品)


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